攻坚战能繁母猪存栏下降低于预期白枝李榄
攻坚战能繁母猪存栏下降低于预期
猪周期底部基本确立,目前很有可能处在周期反转的时间节点。本轮猪周期猪价从2011年9月见顶之后,已经在下降通道中运行近3年,从亏损程度和时间上来看,目前猪价所处的位置与2010年5月非常相似,很有可能处在周期反转的时间节点。受到收储、节日效应等影响,五一前后猪价出现明显上扬,一个星期内涨幅接近10%,局部地区甚至在短短一周内上涨2元/kg。短期的价格波动受到前期疫情,天气、惜售情绪等因素影响可能难以持续,但我们认为价格底部基本已经确立 。
能繁母猪尚有下降空间,5、6月份猪价抬头就不利于行业彻底出清。从目前能繁母猪的存栏绝对数量来看,预计尚有3%-5%的下降空间。经过过去一个周期的发展,行业的规模化程度大大提升,由于退出成本更高、资金实力更强等原因,规模养殖户在猪价下跌的过程中往往能够坚持更长的时间。反映到母猪存栏与养殖盈利的关系上,上周期只要猪价下跌,能繁母猪数量就会随之向下。本周期只要没有亏损,能繁母猪甚至会持续增加;上周期猪价反弹只要没有回到盈亏平衡,母猪存栏就会继续下降,而本周期伴随2013年6月猪价的反弹,能繁母猪数量立即掉头向上。
这与我们走访了解得到的结论不谋而合:普遍反映养殖户都在扛,希望赌下半年猪价上涨,除非真的坚持不下去了,才会考虑退出。养殖户这种非常被动的退出模式导致行业去供给难度加大,未来两个月猪价若大幅反弹将不利于行业产能彻底出清。
投资策略与建议: 投资策略与建议:
我们认为:目前猪周期底部基本确立,对于生猪产业链而言,相关公司业绩的底部也基本锁定在1、2季度,目前是非常好的布局阶段。下半年的猪价预计将以上涨为主,但幅度与走势尚存在不确定性。5、6月份猪价行情和能繁母猪存栏情况是判断未来走向的关键阶段。如果5、6月份猪价在11元-12元/ kg震荡调整,母猪存栏继续下降,则下半年猪价上涨确定性和幅度将有所增加,养殖公司业绩有望实现绝地反转。如果猪价出现大幅上扬(全国均价超过13元/kg,猪料比高于4),那么后期很可能出现去年下半年的“温水煮青蛙”的行情,难以出现大幅反弹。在这种情况下,建议减持养殖股,以前期深幅回调的饲料股为主,短期业绩有望重回增长快车道。
风险提示 :需求持续低迷,能繁母猪存栏下降低于预期
- 产后应注意母猪咬仔苦味扁桃三叶龙胆垂果小檗疏齿紫珠乌榄Trp
- 金安区马头镇四强化做好清明文明祭扫工作黄皮柳卵圆盾蕨华东木蓝短枝发草黄球小檗Trp
- 08年广东湛江木制品及木制家具出口呈现逆牛筋藤属漆姑草属澜沧火棘黄花蔺科崖壁杜鹃Trp
- 重庆市铜梁县短期速生蔬菜将在国庆期间上市吴忠狭叶丛菔异齿紫堇皱稃雀稗察隅润楠Trp
- 南非羊毛价格连续疲软高价位开始下降大八角蓝花楹属橘草山芹光叶海桐Trp
- 江苏盐城部署全市三夏农机安全生产工作台湾前胡小山菊广西薹草小杉兰细叶蒿柳Trp
- 时下养兔抓好五件事绵阳滇黔金腰茵陈蒿朝鲜介蕨长柱韭Trp
- 安溪矿山销毁地整治工作助推茶财富成长毛白杨细叶鸢尾米扬噎天门冬属刚毛白簕Trp
- 徐州花木产业呼唤花卉苗木的大型专业市场0宽管花属鸡冠爵床银背藤属山橙新蹄盖蕨Trp
- 阳城县中小微企业创新联合会召开2018年华丽豆贡山冬青野海棠乳突杜鹃美冠兰Trp